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盛德金控观点:美联储加息资产应如何配置?

新闻 2017-3-27 14:031220环球资讯网

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美联储在3月议息会议中,同市场预期一致,上调联邦基金利率25个基点到0.75%至1%水平。这是美联储自金融危机以来第三次加息。而联储局主席耶伦也确认了2017年会加息3次。


美联储进入加息周期,投资者应如何调整资产配置比例以争取更好的回报?

笔者认为:美国加息,短期内会令美元走强,是促使油价回落的间接因素。中长期来看,油价高低主要源自供求关系。我们预期加息周期下,美国经济会稳健上升,带动原油需求,利好油价。

回顾油价历史表现,在美国加息周期中,原油价格表现强劲,升幅介乎21.7%至86.6%之间,总回报仅次于铜价升幅。因此,我们看好油价在这轮加息周期中的表现。

此外,铜价在过去加息周期中皆呈现上行趋势。主要原因在于经济向好时,带动强劲需求推升铜价表现。铜价在过去加息周期中录得一共378.4%的涨幅,而且每一次周期均录得正值。这轮加息周期开始至今,铜价整体表现未如理想, 2015年加息以来整体回报目前是-1.76%。但预期加息周期结束之前,铜价有相当大的上涨机会。因此,我们看好铜价表现。推荐买入油和铜相关的合约产品或基金。

另一方面,我们从资金流向观测所得,美国大选后,约有1475亿美元的资金流入全球主要股市,其中75%均流向了美股市场(1106亿),其次为日本(276亿)和欧洲(141亿),而新兴市场累计来看依然是净流出(-49亿)。

如果分板块和风格来看,价值和周期配置比例上升、成长和防御配置下降。美国大选之后,全球股市中,对金融、原材料、能源和工业为代表的价值和周期股板块的配置比例明显上升,当中对金融板块的配置比例增加幅度最大(1.2个百分点);相反,成长(如消费、IT)和偏防御的板块(如必需消费、医疗保健、电信)的配置比例普遍下降,尤以消费板块的下降最为显着。

从当前资金流向所反映的投资者偏好与配置情况,我们可以得出以下结论,基于市场风险改善及憧憬美国再通胀和GDP复苏,股债之间的资金流向在大选后出现一定程度上的逆转,资金会流入股市,流出债券。我们在股市中偏好价值和周期产品投资。

(本文所引用的资料均来源于网络,所载信息仅供参考)


本文作者Andrew Leung盛德资产管理基金经理 ;余敏婷盛德资产管理基金经理助理




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